【股市周观察】美联储大幅加息，关注国内行业景气度

南天门

本周5个交易日市场估值进一步修复，日均成交额1.1万亿元，市场热度较上周有所上升。涨跌幅方面，万得全A涨1.76%，上证指数涨0.97%，沪深300指数涨1.65%，创业板指涨3.94%，中小板指涨1.18%，中证500指数涨1.22%，中证1000涨2.22%，科创50指数跌0.98%。北上资金净流入174亿元，连续第三周净流入超100亿。中信一级行业分类中，农林牧渔板块在猪肉价格持续上涨的催化下，本周上涨4.76%；汽车、有色金属板块在乘用车产销量持续修复的背景下，本周分别上涨3.75%和3.47%；非银行金融板块估值进一步修复，本周上涨3.33%，或因近期成交量持续放大，市场热度较高；钢铁、石油石化和煤炭板块在国际能源和商品价格调整的背景下，本周分别下跌1.53%、2.11%和5.73%。


联储6月FOMC决议加息75个基点，基准利率升至1.5%-1.75%区间，暂维持月度475亿美元的缩表规模，并下调2022年增长预期、上调通胀预期。联储本次加息75bp，超出5月议息时给出的“未来两次会议各加息50bp”路径，印证控通胀仍为政策重心。由于期货市场之前已将本次FOMC的加息“主流预期”上修至75个基点，且鲍威尔表示本次加息75bp“不会是常态”，较市场预期略显温和。本次FOMC决议公布后，期货价格预计联储7月、9月分别加息67bp、57bp，和决议之前基本持平。目前看，7月份加息幅度尚未定论。如果通胀继续超预期，加息75个基点概率可能上升。联储正式缩表、压缩美债需求，美国通胀未确认见顶前，联储加息预期存在继续波动上升风险，真实利率“钟摆”向上可能令风险资产波动性加大。


统计局发布2022年5月经济活动数据。疫情对经济增长冲击犹在，但幅度较4月缓和。生产复苏较消费更快，房地产投资继续负增长，基建投资增速温和回升。


工业增加值同比增速从4月的-2.9%回升至0.7%，略低于市场一致预期的-0.1%，环比增速回升5.6%。全国疫情防控形势边际好转，物流有所改善。汽车、通用设备、专用设备行业工业增加值同比增速分别为-7%、-6.8%、1.1%，较4月分别回升24.8%、9.05%、6.6%。此外，化工、电器机械、食品和计算机等行业工业增加值增速也回升至正增长。从产量看，5月汽车产量同比增速从4月的-43.5%反弹至-4.8%，其中新能源汽车产量增速上升66%至108%。此外，水泥、玻璃、钢材、煤炭等工业原材料产量增速也有所回升。


社会消费品零售总额名义同比增速从4月的-11.1%回升至-6.7%，略高于市场预期的-7.6%。分类别看，汽车、手机的反弹最为显著，但仍为负增长；石油制品、粮油食品等类别销售金额同比增长较快，可能也受到价格上涨的影响；房地产相关消费继续低迷，建筑装潢材料、家具和家电零售增速分别为-7.8%、-12.2%和-10.6%，较4月变动不大；物流改善后网购增速有所回升，线上零售同比增速回升12.1%至7.1%。


由于设备采购问题，台积电在2023、2024年可能无法如此前预期的速度增加产量。台积电派高层与设备制造商谈判，避免设备供应在未来对台积电扩产计划产生影响。ASML发言人指出，目前对ASML设备的需求，超出ASML能完成的订单量。ASML正积极寻求帮助，协助客户获得更多产出来解决这个问题。根据华尔街日报(WSJ)以及彭博(Bloomberg)报道，芯片顾问公司IBS的CEO Handel Jones指出，高度需求性及设备供货短缺，对更先进3纳米和2纳米芯片生产的影响将是显著的，预估到2024、2025年，这块领域可能出现10%～20%的供应短缺。不只是先进制程，台积电也需要不少成熟制程设备供应，且这类半导体设备市场需求量一直很高，包含来自国内大陆的需求。近日，国际半导体产业协会（SEMI）发布《全球半导体设备市场报告》，预计2022年全球晶圆厂设备支出将同比增长20%，创下1090亿美元的历史新高。这是继2021年激增42%之后，全球半导体设备支出连续第三年大幅增长。SEMI预计，2023年全球晶圆厂设备投资预计仍将保持强劲。综上，全球半导体设备市场需求强劲，但由于疫情等原因导致供给端受限。由此将造成半导体设备交期拉长，半导体制造商扩产节奏被迫放缓。国内的半导体设备制造商在行业高景气度和国产替代两大背景下有望维持高增长。


固定资产投资单月同比增长4.6%，高于前值的1.8%。房地产投资继续负增长，基建投资增速小幅加快。房地产开发投资同比增速从4月的-10.1%小幅回升至-7.7%。销售端，5月商品房成交金额同比下滑37.7%，对比4月的-46.6%，成交面积同比下滑31.8%，对比4月的-39%，行业基本面未见明显企稳。制造业投资同比增速为7.1%，较4月的6.4%略有回升。分行业看，投资增速加快的行业包括交运设备、电气机械、计算机和汽车。基建投资单月同比增长7.9%，高于4月的4.3%。在疫情防控背景下，基建投资年初以来累计增速高达8.2%，体现这一领域的政策力度。


5月城镇调查失业率为5.9%，仍明显高于5.5%的目标，相比4月回落0.2%。此外，16-24岁人群的失业率从上月的18.2%进一步上升18.4%。显示本轮本土疫情爆发以来，中小企业经营面临较大困境。

来源 诺安理财师